本周（2023.5.15–2023.5.19，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-3.00%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为0.17%、0.72%，超额收益分别为-3.17%、-3.72%。

　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）4 月经济数据：4 月经济数据整体在去年同期低基数下同比增速改善，但环比改善较弱。基建投资增速有所回落，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速继续表现亮眼，而交通大类、水利、环境和公共设施管理业增速回落，有待增量政策工具落地。地产销售走弱，拿地、新开工环节以及投资表现持续疲软，积压需求释放后地产回暖略显后劲不足，竣工端强于其他环节。（2）4 月财政数据：扣除留抵退税影响后4 月一般公共预算收入同比+4.8%，反映实体经济弱复苏态势，政府性基金收入4 月单月同比+1.4%，但土地出让市场低迷仍然制约广义财政收入端。财政支出层面，4 月一般公共预算支出单月同比+6.7%，社保就业等民生类支出延续高增速，交通运输等基建类支出增速阶段性有所回落，反映支出端重心向民生就业转移，后续稳增长发力有待新的政策工具落地。（3）习主持首届中国－中亚峰会并发表主旨讲话：习强调，中方愿以举办这次峰会为契机，同各方密切配合，将中国－中亚合作规划好、建设好、发展好。a. 加强机制建设。中方倡议成立产业与投资、农业、交通、应急管理、教育、政党等领域会晤和对话机制，为各国开展全方位互利合作搭建广泛平台。b. 拓展经贸关系。c. 深化互联互通。中方将全面提升跨境运输过货量，支持跨里海国际运输走廊建设，推进航空运输市场开放，发展地区物流网络。加强中欧班列集结中心建设，鼓励优势企业在中亚国家建设海外仓，构建综合数字服务平台。

　　d. 扩大能源合作。中方倡议建立中国－中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国－中亚天然气管道D 线建设，扩大双方油气贸易规模，发展能源全产业链合作，加强新能源与和平利用核能合作。e. 推进绿色创新。f. 提升发展能力。g. 加强文明对话。

　　周观点：短期板块有所回调，国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）2022 年四季度以来建筑业PMI 和央企订单增速高于近年来中枢，反映行业景气度维持高位。Q1 基建投资维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升；同时，新一轮国有企业改革正在谋划实施，2023 年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合22 年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建，建议关注中国中铁、中国铁建等。

　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；近期中国-中亚峰会顺利举办，取得丰硕成果，互联互通有望助力基建投资发展。今年是一带一路倡议提出10 周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构；建筑+AI 方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。江南体育app官方下载入口江南体育app官方下载入口江南体育app官方下载入口